为何越卖越亏？“猪茅”牧原股份一季度亏损再扩大，公司最新回应｜财报异动透视镜

摘要：2024年生猪出栏量6600万—7200万头，猪茅营收、为何利润主要受市场价格影响，越卖越亏应财具有一定不确定性。牧原公司经营重心聚焦于成本管理和生猪品质提升，股份依靠技术创新和标准化管理，季度降低养殖成本，亏损构建自身发展的再扩确定性。预计2024年全年平均成本目标为14.5元/kg。大公动透

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王悦 徐芸茜 北京报道

4月26日晚间，猪茅“猪茅”牧原股份（002714.SZ）交出了2023年全年和今年一季度的为何成绩单。

数据显示，越卖越亏应财2023年牧原股份营业收入为1108.61亿元；归属于上市公司股东的牧原净利润为亏损42.63亿元。而在今年一季度，牧原股份营业收入为262.72亿元，归属于上市公司股东的净利润为亏损23.79亿元。

这意味着，公司2023年的亏损延续到了今年一季度，且亏损相较去年同期有所扩大。

“2024年出栏量增长带来营收的提升，但2024年一季度生猪价格同比有一定下降，此外由于冬季疫病造成养殖成绩下降以及春节期间有效销售天数少，一季度生猪养殖完全成本阶段性上升，导致亏损。但从整体来看，一季度虽然出现亏损，但头均亏损在收窄。2024年生猪出栏量6600万—7200万头，营收、利润主要受市场价格影响，具有一定不确定性。公司经营重心聚焦于成本管理和生猪品质提升，依靠技术创新和标准化管理，降低养殖成本，构建自身发展的确定性。预计2024年全年平均成本目标为14.5元/kg。”牧原股份相关人士接受《华夏时报》记者采访时表示。

一季度亏损再扩大

数据显示，2023年牧原股份营业收入为1108.61亿元，同比下降11.19%；归母净利润亏损42.63亿元，同比下降132.14%；扣非净利润亏损40.26亿元，同比下降130.90%。

“2023年，受全年生猪销售均价同比大幅下降约20%左右，公司收入和净利润下降。但牧原股份将提升发展质量作为重点工作，持续加大技术创新，做好生猪的健康管理与生产管理，提高精细化管理水平，提升养殖成绩，各项生产指标较2022年均有所改善，全年平均全程成活率为85%，日增重约800g。基于此，全年平均商品猪完全成本约15元/kg，相比2022年下降0.7元/kg，在行业内处于相对领先位置；如果剔除饲料成本上升因素，全年生猪养殖成本下降约0.9元/kg。”上述人士如此说道。

事实上，生猪出栏量大，猪肉产量增幅明显，是2023 年全年生猪价格低位运行的主要原因。2022年12月以来，生猪价格进入下跌通道，全年维持低位运行，仅在去年第三季度呈现阶段性反弹，且在进入今年一季度后继续保持弱势。

从牧原股份一季度的销售情况来看，2024年1—3月，公司共销售生猪1601.1万头，同比上升15.64%。而从生猪销售均价来看，猪价进一步走低。

在此情况下，牧原股份在2024年第一季度净亏损23.79亿元，去年同期净亏损11.98亿元。

对此，上述相关人士表示，2023年非瘟病毒有了变化，对整个防控造成了一定的压力。由于认识不足，造成了一些损失，带来了公司成本上的上升。总结经验后对非瘟防控措施也进行了调整，从原有的分风险等级管理转变为全面、常态化的防控，从技术路径出发，对硬件和人员组织、化验室采样检测层面做了优化。

一是通过空气过滤猪舍、精准通风系统等硬件装备进行防控，不断优化系统设计，保证防控成果；二是对于人员和物资进行全面管理，优化员工洗澡、物资消毒 等业务流程；三是保证一线人员对各项生物安全措施的有效执行。目前整个集团已经实现净化。面对当前外部市场形势，公司会合理把控生产经营节奏，规划资本开支水平，持续降低成本，提高整体发展质量。

如何应对负债风险

事实上，在当下猪企“越卖越亏”持续承压的背景下，各大生猪养殖企业的现金流情况尤为引人关注。

牧原股份方面认为，当前生猪养殖行业正处于周期低谷阶段，生猪养殖企业要想穿越猪周期，短期是流动性管理的问题（资本开支与营运现金流的关系），长期仍然需要通过持续降本，增强盈利能力，改善现金流。

上述公司人士表示，2024年一季度，公司生猪养殖生产成本逐月下降，未来随着猪群健康水平的提升，各项生产指标也将逐步改善，完全成本有望进一步下降。公司希望今年三季度或四季度养殖完全成本能够降至14元/kg以下，全年平均成本目标为14.5元/kg，在降本规划中，饲料价格下降预计能够贡献0.3元/kg左右，疫病防控等生产管理上的改善预计有0.3元/kg左右的降本空间。

但不容忽视的是，牧原股份的负债风险仍在攀升。在2023年年中，牧原股份的负债率为60.06%，较上一年年末提高了5.70%。虽然在三季度末略有下降，为59.65%。但在2023年年底，负债率再度上升至62.11%，并在2024年一季度末进一步扩大至63.59%。

而在牧原股份的负债中，付息债务比例为41.47%，这是否会让牧原股份备受偿债压力？

上述人士表示，在周期低谷，公司在持续做好成本管理的同时，加强现金流的管理。2024年一季度末，公司货币资金为230.24亿元。相比2023年四季度末的194.29亿元，环比增长18.5%。公司与银行保持稳定、良好的合作关系，当前头部银行授信占比超过70%，2024年新增银行贷款成本基本在4%以下，未用信额度超过300亿元。

据了解，牧原股份2024年一季度资本开支为48亿元，主要用于支付已完工结算部分。公司预计全年的资本开支在100亿元左右，其中30亿元用于维修改造，剩余部分用于已完工项目的结算。

“从2021年起，公司由前期高速发展阶段逐步转向高质量发展阶段。公司的资本开支主要用于养殖场、屠宰厂建设支出及相关维修改造费用等，每年用于固定资产维护、维修及升级改造的费用预计为30亿元。2023年以来，公司的主要经营策略是稳健增长，优化负债结构。未来随着公司产能建设逐步完成，每年资本开支是以当年维修改造为主，整体将控制在50亿元以内。”上述牧原股份相关人士对《华夏时报》记者说。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳