IPO开闸猜想大盘指数涨还是跌

摘要：IPO开闸猜想大盘指数涨还是闸猜跌

IPO开闸猜想大盘指数涨还是跌
历史数据表明一个月内指数上涨概率超过80%

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 付 刚 陶盈舟 北京报道

   重启IPO（首次公开发行）这只狼终于要来了。
    自去年9月A股IPO暂停后，数涨有关传言和争论便不绝于耳。还跌而自5月20日以来，闸猜这种声音更为猛烈，数涨不少分析人士均认为，还跌20日尾盘15分钟放量跳水的闸猜走势，正是数涨源自IPO即将重启。
    此后两个交易日，还跌上证综指亦因此表现不振。闸猜5月21日，数涨上证综指跌穿2600点；5月22日，还跌上证综指更是闸猜低开低走，全天跌0.5%报收于2597.60点，数涨近10个交易日以来首次未能收盘于2600点之上。还跌
    一时间，IPO是否真要重启、怎样重启的传言甚嚣尘上。一位接近证监会高层的人士5月22日上午对此向《华夏时报》记者透露，证监会酝酿已久的IPO新办法已经成形，征求意见稿即将出炉。
    果然，22日晚，证监会一槌定音，宣布将就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》公开征求社会意见，时间截至6月5日。按照证监会内部安排，征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。
    IPO开闸，大盘指数到底涨还是跌？
    “IPO并非决定大盘方向的指标，关键还是要看宏观经济、上市公司盈利预期和对估值高低的判断三个因素。”在著名财经评论家水皮看来，周一（5月25日）市场很可能是低开高走态势，而投资者不必因此恐慌，IPO重启不会毁掉A股市场。
    《华夏时报》记者获得的国海证券IPO专题研究报告也佐证了这一判断，该报告强调，IPO重启拖累股指的概率非常小。A股历史上6次重启IPO后的一个月内，上证指数上涨概率高达83.3%。国海证券同时预计，IPO在2700点附近重启的可能性较大。
    22日晚间接受本报采访的券商、基金人士普遍认为，目前尚未形成对市场完全悲观的判断，偏乐观以及中性依然是整体基调。
IPO是披着狼皮的羊
    “还在开会！”5月22日，当《华夏时报》记者在傍晚时分拨通多位市场人士和专家的电话时，除了关机，得到的几乎都是这个答案。
    当天，在市场依然将目光聚焦到即将结束征求意见的《创业板股票上市规则（征求意见稿）》之时，原定将在近期公布的《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见征求意见稿》意外亮相证监会网站，市场急剧升温。
    重启IPO征求意见稿的相关内容显示，此次新股发行制度改革的主要核心内容是对网上单个申购账户设定上限，原则上不超过当次网上发行股数的千分之一；对每一只股票发行，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购；此外，改革第一阶段暂不引入存量发行。存量发售问题将继续进行深入研究。
    水皮认为，重启IPO征求意见稿除了申购不能超过发行股数千分之一的规则有点新意外，其他的没有本质改变，证监会一直强调的市场化方向并没有走得更快。但水皮肯定了意见稿对散户利益有一定的保护作用。
    根据任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购的条款，今后，基金、券商等机构投资者不再能享有网上、网下均可进行新股申购的“特权”。
    对于下周的市场走势，水皮向记者预计将是低开，而是否低走并不一定，有可能是低开高走。他强调，投资者不用对IPO太恐慌，新股发行即便是利空也是在预料之中，“早晚都会出来”。在他看来，监管层不会因为大盘低迷就不发行新股，而市场也不会因为IPO的重启被毁掉。
    水皮表示，对大盘指标股而言，目前依然处于低估状态。
    A股市场素有“闻扩容色变”的老传统，其原因主要是担忧新股上市将会分流市场资金，但这种担忧其实大可不必。
    记者获得的国海证券《IPO或将在2700点重启》研究报告显示，IPO重启拖累股指的概率很小。A股历史上，IPO暂停时间在一个月以上的共有7次（包括去年9月开始至今的暂停），此前已重启的6次情况显示，重启后一个月内上证指数上涨概率高达83.3%。
    而从融资规模统计看，即便融资规模扩大，股指也并未被拖垮。
    IPO重启后月涨幅最高的一次出现在1995年6月30日，当月IPO融资规模只有1.7亿元，是6次重启当月融资规模最小的一次。月度融资规模最大的出现在2006年6月，达到232亿元，而上证综指表现依然强劲，涨幅达5.76%。IPO重启后一个月指数惟一一次下跌出现在2001年11月29日，而当月融资规模只有49.3亿元。这说明，融资规模与指数走势没有明显的相关性。
    早在3月31日，国海证券发布研究报告预计，IPO或将在上证综指2700点附近重启。对应的市盈率和日均交易额应分别在20.37倍以上及约1800亿元。截至5月18日，根据中证指数公司的数据显示，上证指数静态市盈率已达22.6倍，深证成指为27.4倍。
资金面博弈加剧
    此前，市场盛传IPO将会在创业板正式挂牌之后启动，水皮对此表示疑惑。他认为，现在市场对两者的先后顺序说法分歧较大，还需继续观测。
    北京一家券商的投行人士向记者表示，如果创业板选择在7、8月推出，从目前IPO征求意见的进度看，很可能主板市场早于创业板启动，甚至不排除两市一同推出新股的可能。
    对此，英大证券研究所所长李大霄指出，不管创业板和主板IPO是否在同一时间段推出，关键一点要看资金量，“只要能够把握住市场的节奏，达到资金的动态平衡，就不会对市场造成不利影响。”
    广州万隆证券提供给记者的资金测算数据显示，自20日起，两市开始出现资金净流出迹象。20日当天，净流出约23亿元；21日净流出约90亿元。而之前的5月4日至19日，A股资金总体呈净流入格局。
    值得注意的是，在5月前20天资金持续净流入的背景下，资金面相对萎缩的情况愈演愈烈。18日长江电力复牌，需几十亿元资金接盘；19日中国联通全流通，同样分流了超级资金承接。
    同时，大小非减持明显升温。截至5月19日，5月共有63家上市公司股东合计减持股份达4.82亿股。仅5月20日，交大博通、辽宁成大、中国服装等10家公司就发布大股东减持公告，掀起大股东获利离场小高潮。
    除了大小非，券商、基金、QFII（合格的境外机构投资者）以及社保基金等机构投资者对市场的看法也开始显露谨慎态势。
    中登公司最新统计月报显示，4月沪深两市共新增18个券商账户，较3月仅多增1个；新增17个基金账户，较3月少增21个；新增4个QFII账户，较3月少增9个；社保基金已连续三个月未在Ａ股新增账户。
    这意味着，尽管近期散户开户数不断攀升，但机构开户热情已明显回落。
    东兴证券研究所所长银国宏向《华夏时报》强调，分析当前市场的资金充裕程度与否，关键要看公募基金为代表的机构投资者潜力。
    根据渤海证券分析师章辉对基金股票仓位的监测，截至5月15日，基金平均仓位已处在历史高位，仓位在80%以上的基金占总数的58.66%。
    中信证券分析师严高剑就此向《华夏时报》记者指出，基金总体仓位达到短期高点，暗示它们未来一段时间仓位水平下降概率较大。虽然最近一周基金未大幅减仓，但已呈现明显调整趋势。
    银国宏认为，后续增量资金将主要来自新发行基金。截至5月20日，2009年以来共有38只新基金完成募集，其中偏股型基金26只，募集资金规模675.2亿元，按80%的股票仓位计算，它们能给A股带来的增量资金在400多亿元。
后市判断整体乐观
    记者注意到，接受采访的券商、基金人士，目前尚未形成对市场完全悲观的判断，偏乐观以及中性依然是整体基调。
    申万巴黎消费增长基金拟任基金经理魏立向《华夏时报》指出，在流动性方面，银行的信贷率虽不会保持一季度般高增长，但也不会很快收缩。从目前各方情况看，宏观经济处于向好过程，虽然会出现一定程度的反复，但经济数据环比改善的趋势很明显，对应到上市公司的赢利情况也是如此。因此，市场中短期内下行的空间比较有限。
    在他看来，如果市场出现短期的调整，将会带来较合适的买入机会。“总体来说，上半年主要重点是观察政策和流动性，但下半年，要更倾向于观察经济的改善情况。”
    汇丰晋信基金公司首席投资官林彤彤认同水皮对大盘指标股投资价值的判断，他在5月22日晚向记者强调，近1个月以来，大盘指数成分股成交占比呈逐步回升态势，从36.98%上升至38.71%，而小盘指数成分股成交占比则逐周下降，从5.32%下降至4.17%。
    “目前，大盘股的成交占比依然低于近3年平均水平，小盘股则大幅高于平均水平，可见，资金仍有继续向大盘股集中的可能。在中小盘股估值偏高的前提下，从热点题材股炒作中退出的资金，如果继续寻找新的盈利机会，绩优大盘蓝筹品种被发掘将是顺理成章的，而蓝筹将继续为A股市场奏响崛起之歌。”
    李大霄也向《华夏时报》记者表示，如果节奏把握准确，市场流动性充足，随着IPO的重启，市场融资功能的恢复，大盘将走出目前的低迷态势，向更加活力健康的方向发展。