美联储为年内货币政策定调

摘要：美联储为年内货币政策定调

 

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王晓薇 北京报道

   进入8月以来，美联伴随着夏季的年内持续高温，美国经济似乎正从严冬中喘过气来。货币诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼断言：“全球经济已经避免了再次出现大萧条，政策局面正在稳定。定调”金融大鳄索罗斯认为：“美国经济已经触底，美联并将于第三季度恢复正增长。年内”奥巴马也乐观地表示：“市场正在复苏，货币金融体系已经远离崩溃边缘，政策美国经济衰退已经开始步入尾声。定调”在终于可以松一口气的美联时候，之前一直酝酿而无法实施的年内“退出”机制是否会启动？欧美的量化宽松货币政策是否到了拐弯的时候？人们等着从美联储和西方央行的一系列会议中寻找答案。

四大央行继续“宽松”
    从8月4日开始，货币澳洲联储、政策欧洲央行、定调英国央行、日本央行都分别召开了货币会议。虽然面对各自不同的国情，但在全球金融危机的同一背景下，“宽松”还是成为了各大央行货币政策的默契点。作为此次央行会议大戏第一场主角，澳洲联储主席斯蒂文斯认为：“当前3%的利率水平暂时是合适的，当前宽松的货币政策立场也是适宜的。”只有当经济出现持续复苏迹象后，才能将当前的宽松货币政策转向更为“正常”的货币政策。在8月6日，同一天举行的两场央行会议上，欧洲央行与英国央行也对此言论作出了回应。欧洲央行决定将继续把当前利率维持在1%的记录低点不变。同时，欧洲央行行长特里谢强调说：“虽然经济萎缩幅度有所放缓，但欧洲央行必须提高警惕，小心谨慎极其重要。”而稍后举行的英国央行会议除了也将利率继续维持在降无可降的0.5%不变外，更是再次将量化宽松的货币政策规模从1250亿英镑扩大至1750亿英镑。甚至英国央行行长金恩在会后还补充表示，如果上述行动仍不能增加市场中的货币供应量，那么不排除英国央行将下调对银行储备的支付利率。8月11日，有“零利率”传统的日本央行仍将自己的利率维持在了象征性的0.1%上。此前日本央行行长白川方明在参加中国央行和国际清算银行举行的会议时就已经表示：“量化宽松政策最大的贡献在于其对市场和金融系统稳定性的帮助。”央行在危机中必须明确并致力于维护市场稳定，果断采取行动。白川方明同时强调，世界经济回到可持续性增长还需一段时间。

美联储盖棺论定
    在四大央行相继摆明各自的“宽松”立场之后，市场开始在不安中等待美联储会议为欧美货币政策的最后定调。8月12日，美联储会议前一天，承压最大的金融股开始全线下跌，富国银行跌幅6.1%，美国银行跌幅为5%，摩根大通跌幅为3.4%。最终受金融股下跌影响，道琼斯指数跌幅达到了1.03%，下跌96.5点，为7月31日来最低收盘水平，纳斯达克综合指数也以1.13%的跌幅创下7月7日来最大单日跌幅。标准普尔500指数的跌幅也达到了1.27%。
    美联储“会意”了这种来自市场的不安，并以“符合”市场预期的会后声明对市场做出了安抚。在本次美联储利率会议后发布的声明中，美联储用经济活动正在企稳（economic activity is leveling out）取代了前次例会中的美国经济萎缩正在减缓（economic contraction is slowing）的表达方式，在减缓与企稳之间，美联储第一次以公文的形式肯定了美国经济的复苏。但是在介绍美国当前经济整体情况的128字说明中，关于美国经济企稳情况表述仅仅有38字，其余的90字则仍是在描述美国经济目前所面临的困难。美联储认为失业人数的持续增加，失业率的不断攀升，收入增长迟缓以及企业缩减投资等都是阻挡在美国经济复苏之路上的不稳定因素。“美联储对于美国经济增长形式改善的描述如此有限，令人意外，但这也表明美国经济离复苏确立仍有一段时间要度过。”摩根大通经济学家迈克尔·费罗利表示。
    经济复苏的前景不明也更加坚定了美联储对当前宽松的货币政策的坚持。在会后声明中，除对目前的利率维持在0-0.25%目标区间不变获全体委员投票通过外，对于何时加息美联储更是只字未提，而对于本应该在9月就到期的购买3000亿美元国债计划，也做出了延长至10月底的变动。
    “在此次会议上美联储在思路上的最根本改变在于，他们已经不像去年秋天那样担心经济的萎缩，他们现在更需要考虑如何去培育正在萌芽状态中的经济复苏。”加利福尼亚州立大学经济学教授Sung Won Sohn说，“也正是在这一思想指导下，美联储此次会议对于有利于目前经济逐步恢复持续增长的货币以及财政政策都给予了保留。”
    作为对近期美联储货币政策的正面回应，在此次利率会议前，以克鲁格曼、鲁比尼等著名经济学家为代表的美国经济学界对美联储主席伯南克的工作予以了高度的肯定，并强调为了货币政策的一致性和连贯性，伯南克应该连任美联储主席。金融市场也以80%的连任概率对伯南克的货币政策给予了支持。
    无论伯南克是否会连任，通过近期的美联储会议，市场都已经感受到了美国货币政策的主线，那就是在经济复苏没有成为既定事实之前，维持目前宽松的货币政策不变是美联储给欧美央行货币政策定下的基调。普遍的看法是，通胀将在以后再考虑——大约是明年第一季度。