游资炒作退潮 农产品暴跌预示通胀拐点

摘要：游资炒作退潮 农产品暴跌预示通胀拐点

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

  “今年小麦价格呈现高开低走的游资态势，近期普通小麦市场价格较前期下跌40元/吨,炒作优质强筋小麦下跌60元/吨，强麦期货价格较年初下跌500元/吨。退潮今年小麦市场一缺政策，农产二缺资金，品暴造成当前收购市场旺季不旺的跌预点局面，期货市场表现得跌跌不休。示通”新纪元期货许治国接受《华夏时报》记者采访时表示。胀拐
    自去年年底以来，游资虽然国内粮食主产区经历北方冬春连旱及5月份南方干旱，炒作但期货市场的退潮预期远远大于现货市场。
    春节长假后的农产第一个交易日，以往走势相对温和的品暴强麦期货一举迈入3000元时代。强麦主力1109合约2月9日尾盘摸至涨停，跌预点收于3051元/吨，示通上涨200点。此时，硬麦和早籼稻期货同样表现抢眼，主力合约分别上涨3.27%和2.31%。
    然而自以干旱为主题的小麦上升至3188元/吨达历史高点后，期价便开始大幅回落。受此影响，玉米自2月攀升至2400元/吨之后也开始大幅回调，前期最低下探至2270元，其中下跌原因除了本年丰产之外，国家流动性收紧、资金炒作减少是主要原因。
紧缩政策致资金离场
    随着农产品增产预期得以实现以及受宏观调控影响，农产品期货中跌幅最大的当属强麦。截至2011年7月11日，据国家统计局对夏粮主产区抽样调查主产区资料显示，2011年全国夏粮总产量为12627万吨，比上年增加312万吨，增长2.5%。冬小麦产量达到11079万吨，比上年增产近212万吨，成为历史上第二个高产年份。
    新纪元期货许治国认为，近期小麦现货市场的趋弱及期货市场的大幅下跌，再加上秋粮的丰收预期，一定程度上削弱了市场看涨心理，将有助于缓解后期通胀压力。同时，现货市场收购与政策持续僵持，期货市场强麦较高的保证金比例，一定程度上限制了资金的炒作，使得当前小麦现货和期货市场成交都很低迷。并且，当前秋粮生长形势喜人，后期在政策导向上仍然杳无音信，现货没有明显的回暖迹象，再加上仓单压力超出历史，后期小麦上涨幅度将十分有限。
     随着宏观调控的趋紧，除了小麦价格大幅调整外，由于货币趋于紧缩，玉米价格也深受影响。据业内人士透露，国家货币政策进一步收紧导致东北一些贸易商，特别是小型贸易商，贷不到款，被迫停止业务。前期东北贸易商手里的余粮普遍没有去年多，主要是由于贸易商对于后市行情无法判断，其次是资金问题。即使市场有新玉米上市，由于资金紧张问题很有可能引起收购主体减少，从而使国家对价格的控制力进一步增强。
    由于国家为了防止通胀，对玉米市场也提出相应的管理措施，良运期货分析师姜楠认为，为了抑制玉米价格，国家针对玉米深加工出台相应的措施，4月份出台的6月底之前除中央和地方储备企业以外的各类经营者不发放贷款收购玉米外，还不得开具农产品收购发票并计提进项税额。在国家紧锣密鼓的政策之下，玉米期价应声而跌。但尽管期价走低，玉米现货价格持续坚挺，后期能否成为通胀拐点仍有一定争议，毕竟目前猪肉价格没有太多的回落迹象。
多重因素致游资入市炒作
    小麦价格自去年6月大涨至今年2月见顶回落，近半年以来维持震荡下跌态势，强麦期货价格跌幅达到14%，震荡走弱仍在进行中。与去年大涨之势相比，今年行情表现黯淡，更像是对去年大幅上涨，偏离原有上行趋势后的一轮回归过程。
    据记者了解，2010年全国小麦最低收购价预案中增加了中粮集团和中国华粮物流集团为托市收购企业，以往中储粮一家独大的收储局面被彻底打破，再加上“活跃”的益海嘉里，多元化的收购主体奠定了“争霸”的基调。
    北京中期分析师杨莉娜认为，去年正是由于收储主体的多样性使收储的价格不断的被推高，并且去年黑海干旱导致主要出口国俄罗斯暂时退出小麦出口市场的消息，促使国际市场对于小麦的需求趋于紧张。同时，国内年初受冬春连旱影响提升了市场对供需趋紧的预期，促使小麦价格大幅走高。但今年夏粮收购，自5月底在国内小麦主产区陆续展开，截至目前已近3个月，托市收购未能启动，市场收购陷入僵局。今年夏粮收购期采购主体谨慎观望未再加价收购，同时售粮主体因心理预期及成本上行而惜售浓厚。从目前情况来看，售粮方在博弈中居于下风，价格也呈高开稳走，回落趋稳。
    反观玉米2009年减产导致近两年玉米供应不足，2010年玉米产量虽有恢复性上涨，但市场供应偏紧的格局依然难以改变。由于在玉米减产压力下，下游需求依然有所增长，在需求旺盛情况下，玉米价格出现较大幅度上涨。
    上海中期杨晓芸认为，国家为了保护农民利益，连续三年收储以玉米、大豆、小麦等为代表的农产品，在此期间，玉米全年窄幅波动，期货市场中受关注点也降低。直至2010年夏天，在供应紧张下，受到资金的青睐，交易量出现增长，同时持仓量开始放大。
    同时，由于玉米供需偏紧，多年以来CBOT玉米价格升水国内玉米，在国内现货缺乏，价格上涨后，去年美国玉米出现了贴水。但国内进口需要审批配额，因此，进口量较少，但今年进口有望继续增加，料将达到500万吨水平。另外，去年欧洲干旱，小麦大幅减产，美国玉米的替代作用显现，令价格出现较大幅度攀升，目前进口玉米价格已经达到2700元/吨之上。
    不过专业人士分析，从政策导向来看，虽然粮价稳步走高是国家的政策目标之一，但面对当前越来越严重的通胀形势，国内粮食价格后期较难出现大幅上涨走势。